ORCL en 2026: backlog récord, caja bajo presión

Oracle llega al 14 de septiembre de 2026 con señales operativas fuertes y una reacción bursátil cautelosa. Tras publicar resultados el 10 de septiembre, la acción subió inicialmente en operaciones extendidas, pero hoy cotizaba cerca de $144,25, con una caída intradía aproximada de 4%. El catalizador es la aceleración de Oracle Cloud Infrastructure y un volumen récord de contratos de inteligencia artificial. Sin embargo, el mercado sigue separando la demanda contratada de su economía: convertir ese backlog en ingresos exige centros de datos, energía, chips y capital durante varios años.

En el primer trimestre fiscal de 2027, Oracle registró ingresos de $19.300 millones, 30% más interanual, y beneficio GAAP de $1,56 por acción. Los ingresos cloud alcanzaron $11.600 millones y la infraestructura como servicio creció 121% hasta $7.400 millones. Las obligaciones de desempeño pendientes aumentaron a $664.000 millones después de incorporar más de $30.000 millones en contratos de IA. Para 2027, la compañía prevé al menos $90.000 millones de ingresos y EPS no GAAP de $8,10, mientras el segundo trimestre debería crecer entre 30% y 34%.

El principal riesgo está en financiar la capacidad antes de cobrar los contratos. Oracle gastó $28.500 millones en capex trimestral y registró flujo de caja libre negativo cercano a $5.000 millones, aunque parte de la inversión fue cubierta mediante anticipos de clientes. Además, completó una emisión de acciones por $20.000 millones. Reuters situó la deuda en $129.500 millones y alrededor de 4,3 veces EBITDA al cierre fiscal anterior, mientras S&P redujo la calificación a BBB-. También persisten concentración de clientes, ejecución de proyectos, suministro de GPU, energía y presión sobre márgenes.

Buffett señalaría que la base de datos instalada y los costos de cambio sostienen un moat, pero exigiría un DCF después de capex, deuda y dilución. Ackman examinaría anticipos, contratos, asignación de capital y disciplina del nuevo equipo directivo. Lynch compararía crecimiento cloud, PEG y conversión del backlog antes de asumir una expansión durable. Dalio evaluaría tasas, refinanciación, demanda energética y correlación con el ciclo de inversión en IA. Wood estudiaría el TAM de OCI y la plataforma de datos, condicionando la tesis a convertir infraestructura intensiva en capital en flujo de caja positivo.